电信市场：下半年有望基站集中建设
2021H1基站建设低于预期，下半年有望迎来集中建设，拉动电信光模块需求 。2021H1 中国移动建设5G基站11.1万站，中国电信/联通建设5G基站8万站 。相比于全年建设预期，移动与电信/联通下半年预计将共建设5G基站48.9万站（中国移动2021年全年5G基站 规划约为36万站，中国电信/联通下半年建设32万站） 。下半年的集中建设有望拉动电信 光模块的需求 。
2. 竞争格局与趋势展望行业模式：争夺新品早期带来的较高溢价
如何快速推出新品、快速量产、降低生产成本成为公司盈利的核心
光模块产品周期：
新品溢价期：光模块早期溢价较高，毛利率较高，此后每年价格下降10~20%，毛利率逐渐走低 。
成本改善期：随着量产规模提高与工艺改善，生产成本下降，毛利率上升 。
产品成熟期：产品生产流程趋于稳定，成本下降幅度低于价格下降，毛利率走低 。
光模块是数据中心建设的必要器件，但是成本占比较低，所以产品推出早期云厂商原因给予较高溢价 。随着公司生产 规模的扩大，成本的降低，产品毛利率将迎来上升 。但之后公司便很难获得高额利润，需要进入下一个产品周期 。
竞争格局：份额趋于集中，国内厂商份额持续提升
市场份额向龙头集中 。2015年，光模块市场竞争格局高度分散，龙头份额不足20%，剩余厂商所占的 市场份额均为个位数 。但是随着技术的发展，研发与扩产门槛不断提高，大型龙头厂商的规模优势越 来越显著 。加上近年来光模块企业加快并购重组，进行产业链垂直整合，行业集中度进一步提高，全 球光模块市场将逐步走向集中 。CR5已经从2015年的44%提高到了2019年的62% 。
国产厂商份额不断提升 。中国光模块厂商凭借劳动力成本等的优势，在与海外光模块厂商竞争中不断 占据上风 。2015年，全球前十大光模块厂商仅光迅科技一家中国企业，到了2019年，光迅科技、中际 旭创、华工正源进入全球前十，合计占据了全球27%的市场份额 。我们认为，中国光模块厂商未来有 望继续扩大优势，不断侵蚀海外光模块厂商市场份额 。
中国厂商的崛起：产品力提升
国内产品竞争力挺进全球先进行列。目前国内光模块企业已经在10G、25G、40G 。100G、400G等实现了全产品布局，其中不乏全产 业链布局的企业，如光迅科技，华工正源等 。目前也有国内过个企业切入海外龙头厂商核心供应 商 。根据Lightcounting的评级，2020年全球十大光模块厂商中，中国厂商占据5位 。
趋势
国产厂商加速推陈，800G产品已领先海外
国内公司在下一代800G布局中已经占得先机 。目前国内外厂商均开始布局800G光模块产 品，多家国内厂商新品推出时间早于海外龙头 。我们认为中国厂商未来有望在800G代?系? 竞争中取得先发优势 。
光芯片国产化，有望提升我国光模块整体竞争力
目前我国高速光芯片国产化率较低 。光芯片是光模块中价值量最高的部分，占整体物料成本的 约50% 。目前我国高速光芯片国产化率不足 5% 。
政策助力高速光芯片国产化进程 。《中国光电子器件技术发展路线图（2018-2022年）》中 明确要求，确保在2022年中低端光电子芯片的国产化率 超过60%，高端光电子芯片的国产化率突破20% 。
光芯片国产化进程顺利，有望提高我国光模块整体 实力 。目前，我国10G DFB、10G EML芯片都已基本实现量产，而25G DFB、25G EML芯片成熟度逐步提高，未来我国 光芯片厂商有望与光模块厂商在各自领域发挥优势的同 时，形成较好合作，提高我国光模块产业整体竞争力 。

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