“果链”供应商伯恩光学赴港上市，靠智能手机盖板年收入百亿( 二 )

2019年、2020年及2021年3月31日，伯恩光学的营业收入分别为316.22亿港元、274.63亿港元和299.13亿港元，相应的净利润分别为15.44亿港元、18.5亿港元和31.6亿港元。而蓝思科技的营收从2019年的302.6亿元人民币（相当于337.78亿港元）增长至2020年的369.4亿元人民币（相当于438.89亿港元），归母净利润从24.69亿元人民币（相当于27.56亿港元）增长至48.96亿元人民币（相当于58.17亿港元）。可以看出，面对蓝思科技，伯恩光学的压力不小。

招股书显示，原材料成本为伯恩光学销售成本的最大组成部分，主要原材料包括玻璃、LCD模块、金属中框、柔性印刷电路板、油墨、抛光粉及保护膜。2019年、2020年及2021年3月31日，原材料成本分别为135.49亿港元、90.41亿港元及92.44亿港元，分别占公司销售成本总额的55.1%、43.9%及42.4% 。

此外，伯恩光学的客户可以说是非常集中。2019年、2020年至2021年3月31日，前五大客户于各年的采购额分别占伯恩光学总收益的83.9%、83.8%及82.7%，而前两大客户的采购额分别占公司总收益的60%、63.7%及70.3% 。尤其是第一大客户，采购额分别占总收益的40%、42.8%、56% 。

与此同时，由于伯恩光学依赖有限数目的主要客户，并且无法从客户处获得长期采购承诺，再加上公司与主要客户的议价能力有限。因此，若客户的合约或采购订单条款大幅改变，伯恩光学的销量或会大幅下跌，业绩可能出现重大不利影响。

例如前车之鉴欧菲光（002456.SZ），在被“踢”出苹果供应链后，其2021年上半年预计盈利人民币3200万元-4800万元，同比下降90.44%-93.63%，而去年同期，欧菲光盈利为人民币5.02亿元，可以说是元气大伤。

另外，客户高度集中，同样为伯恩光学带来了高额的应收款项。2021年3月31日，公司贸易及其他应收款项金额达到73.76亿港元，占流动资产比重41.4% 。

值得一提的是，伯恩光学可以说是不缺钱。2019年、2020年至2021年3月31日，伯恩光学的资产负债率分别为14.6%、18.7%和17%，与蓝思科技将近50%的资产负债率相比，可以说是很低了。此外，同时期内，伯恩光学的现金及现金等价物分别为27.06亿港元、29.39亿港元和62.14亿港元。

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