全球巨头突然减产50% 铜铝锌集体暴涨( 二 )

铝、铜的价格，也压不住了
重要工业金属中，除了锌以外，铜、铝的价格也开启了暴涨模式。
上周五夜盘，沪铝指数再度走高，盘中一度大涨1.5%，突破了2006年的高点，盘中创出历史新高，最高报价达24719.34元/吨。拉长周期来看，今年1月至今，沪铝指数累计涨幅已高达66% 。
铝价飙涨的背后，依然是受能源危机的影响，产量持续缩减。冶炼铝一直都是耗电大户，每吨铝的生产大约需要14兆瓦时的电力，电力和天然气的价格飙涨，导致铝冶炼商的成本迅速飙升。例如，目前德国一家冶炼厂需要为生产一吨金属所需的能源支付约4000美元，远超目前的铝价格。
尽管铝价飙涨，但电力成本更大幅度的上涨打压了冶炼厂增产的信心，使得铝的供应并不能迅速释放。
基于这套逻辑，市场资金正在疯狂押注铝价飙涨，彭博社援引期权市场交易员称，最近几周，投资者一直在买入执行价高达每吨4000美元的铝看涨期权，这实际上是押注铝价可能大幅超越目前水平，达到历史新高。
同样的戏码，正在铜市场上演。
横盘三个月后，沪铜期货指数再度崛起，斩获3连阳。上周五夜盘收盘，沪铜指数再涨1.72%，报75020.98元/吨，正在逼近前期高点。
伦敦铜的涨幅更为凶猛，上周累计涨幅达到9.45%，创下5年以来最大单周涨幅，价格再度站上了10000美元/吨的大关。而在此前，高盛在报告中指出，铜是当下最被低估的商品，市场忽略了库存减少这一重要因素，铜价大概率将继续上涨。
目前，现货市场铜库存量正在快速下降，过去4个月减少了近40% 。全球铜库存可能在年底达到历史低点，若铜价继续保持当前价格，预计2022年第二季度铜库存将耗尽。库存下降的同时，加之期货合约交割的需要，铜供给进一步减少，最终会使铜价上涨。
同时，海通国际发布研究报告称，截至10月8日，上期所阴极铜库存总计录得50062吨，较5月14日的高点229179吨下降78.2% 。按照2020年中国精炼铜消费量1423万吨计算，该库存仅相当于国内不到2日的精炼铜用量，显示国内显性库存已经处于十分紧张的局面。
随着全球库存减少，伦铜的现货溢价达到了近十年来最高水平。对于全球最大的铜交易商托克集团（Trafigura Group）而言，由于全球库存越来越低，该集团对铜价前景的信心仍不减，尽管能源危机冲击制造商的风险越来越大，但到目前为止，随着能源密集型冶炼厂数量减少，铜供应受到的影响更大。
高盛指出，全球电力短缺加剧了铜资源短缺，煤炭供应和铜库存的急剧下降之间存在很强的正相关关系。能源消费数据显示，冶炼行业受到的冲击远比下游制造业受到的影响更为严重（自电力问题开始以来，能源需求同比下降1%）。简单地说，电力问题造成的铜供应减少量比其下游需求量更多。
另外，铜矿的开采进入多季度停滞阶段，高盛指出，自去年第三季度，铜矿开采量趋于平稳，在去年12月份达到峰值。今年以来，开采量连续小幅下降。高盛预计，今年下半年全球矿产供应增长将放缓，直到2022年下半年才会有所回升。
随着铜库存迅速紧缩，全球铜库存可能在年底达到历史最低水平，高盛将今年年底铜价的预期上调至10500美元/吨。
通胀危机，正在逼近？
铜、铝、锌作为最重要的工业金属，价格以突破性的速度飙升，正在给下游制造商带来压力。周三，CRB BLS美国原材料工业品现货指数飙升至历史新高，反映了皮革、牛油和金属废料等原材料价格也在飙升。
一系列涨价潮，正在加剧投资者对通货膨胀的担忧。

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