场内基金买卖规则场内基金怎么买( 二 )

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当然，以上只是举例，南方原油是因为场外申购已经停止，所以场内溢价比较高，多数情况下，场内溢价不会如此明显。
3、场外申购、认购和赎回
场外申购、认购和赎回，是和普通开放式基金一样的操作，不管是通过券商平台，还是通过天天基金之类基金销售平台，亦或是直接通过基金公司，其最后结果都是直接像基金公司购买基金的份额，当日申购的份额，以当日收盘前的基金净值确认份额。
场外申购与场内申购最大的区别是，场外申购的基金份额，不能直接在场内交易，只能在场外交易。而场内申购的份额，在确认后是可以直接在场内交易的，不过一般需要T+2个交易日。
不过，如果是通过券商平台进行的场外申购，会有额外的一个功能，那就是转托管。通过证券交易软件，就可以将持有的场外基金的份额，直接转入到证券账户，变成可以在场内直接交易的场内基金的份额，中间大概也是需要2个交易日。
最典型的套利场景
巴菲特曾说过：给某人一条鱼，他只能吃一天，教他去套利，则可享用终生。据说，巴菲特早期的投资，也曾有过大量套利的经验。对于很多了解套利逻辑的投资人来说，因为场内基金的特点，它是非常好的套利工具。最典型套利场景有两个：
1、用时间换空间的封闭基金。
封闭基金最典型的特点是有一个封闭期，不同封闭基金的封闭期通常都不太一样，可能是3年，也可能是更长的5年，在封闭期内，基金封闭式运作无法赎回。为了解决流动性问题，封闭基金通常会在上市后转场内上市交易。因为场内和场外流动性差异，场内基金往往会出现折价，尤其是在市场行情不好，折价率会非常明显。如下图（数据来源：集思录），东证睿泽是封闭期3年的基金，明年1月封闭期结束，截止到4月30日，场内收盘价格是1.1020，而场外预估净值是1.1648，场内要比场外便宜很多。

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对于封闭基金，在封闭期结束后，因为场内和场外流动性基本趋同，折价率会被抹平，场内和场外的价格也会趋同。在折价率很大的时候，通过场内交易以折价买入，在封闭期结束以后，通过场内赎回兑现，相比直接投资场外基金，折价就是额外的收益，也是额外的安全垫。当然，这种用时间换空间的套利方式，也仍还是有风险的，如果封闭期结束，基金的场外净值，甚至低于场内买入的价格，那就会面临亏损。所以，封闭基金的套利，还要结合对估值的判断，折价率很高，市场除在极度低估的时候，风险更低。比如，在2018年市场很差的时候，东征睿泽场内价格一度跌到0.75附近，折价率超过20% 。如果那时在场内买入，当前的盈利无疑就已经非常明显。
2、因场外停止申购而来的溢价。
今年以来，原油是资本市场备受关注的品种，市场中投资原油的基金，也因为市场环境的变化，而有非常明显的套利空间。我觉得最经典的是指数投资人@ETF拯救世界曾公开的两次操作，其中第一次跨品种之间的套利，尤其有参考意义。
华宝油气基金是很多人熟悉的投资海外石油公司的基金，在较早的时候，基金公司就发布申明，因为外汇储备不足停止场外申购，可以赎回因为场外还可以继续申购，场内的溢价还不是很明显。最后，套利的步骤是：

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