资产剥离是指公司通过剥离不符合长期战略、没有成长潜力或影响整体发展的业务 , 可以集中力量发展更具战略意义的主要业务 , 使公司的资源达到更有效的配置和利用 , 从而具备更强的竞争力 。它主要有两种形式:一种是有价证券等金融资产的转让剥离;另一种是实物资产和无形资产的出售和转让 , 具体的转让出售方式包括协议转让、拍卖、出售等 。
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按剥离是否属于公司的主观意愿可以分为自愿剥离和非自愿剥离 。其中 , 自愿剥离是指管理层发现剥离能够提高公司竞争力而主动进行的剥离;非自愿剥离则是受政府相关法规的约束而被迫进行的剥离 , 比如公司通过并购而进行规模扩张可能会产生垄断 , 为避免政府反垄断法的起诉而进行剥离 。公司资产剥离的方式主要有以下几种:
向控股股东或母公司出售资产
在国内上市公司中这种资产剥离方式最为普遍 , 其优点在于交易达成 , 价格和支付方式灵活 , 售出的资产对自身不具有竞争威胁 , 它也是上市公司的控股集团内部进行资产调整最常用的手段 。如果是将优质资产剥离出去 , 显然对现有公司股价是大的利空 , 如果是将不良资产剥离以盘活资金 , 则是利好消息 。
向非关联方出售资产
这种方式是指将公司的一部分资产出售给本公司控制之外的其他公司 , 这种交易往往有利于双方公司 , 因而相对容易达成 。通过将亏损的业务、非主营业务、闲置资产剥离变现 , 可以获得一定的经营现金流 , 用于改善公司的财务状况 , 这对于公司股票而言显然是利好 。
管理者收购
管理者收购是指将公司的一部分出售给管理者或管理者团队 , 也被称为杠杆收购 。管理者首先出资成立一家新公司 , 然后以收购的资产作为担保向银行或财务公司贷款 , 用于购买原公司剥离出的资产 , 最后管理者用通过出售新公司的一部分资产以及生产经营获得的收入偿还贷款 。这种方式一般用于将优质资产置出 , 以便将来独立上市 。对现有公司股票而言是利空 。
员工持股计划
这里的员工持股计划是指公司将一部分资产转让给内部职工并成立新的公司 , 从而实现资产剥离的计划 。具体做法是 , 首先创建一个壳公司 , 再由壳公司建立一个员工持股计划(ESOP) , 然后壳公司利用ESOP向金融机构贷款 , 用于购买母公司剥离的资产并负责经营 。最后 , 壳公司将经营取得的收入投入ESOP , ESOP 用于偿还贷款 。随着债务的减少 , 股份最终将全部由内部员工持有 。员工持股计划最初是一种福利养老金计划 , 后来被大量用于收购、接管等重组活动 。这种资产剥离对股票的影响相对中性 。
以上就是几种不同的资产剥离方式以及对公司的股票可能的产生的影响 , 希望能对您有所帮助 。
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