科技泡沫让一些投资者开始谈论泡沫和独角兽( 二 )

他表示:“这在很大程度上是时机问题。”他指出， Webvan等失败的互联网交付公司，与如今运行谷歌Express的谷歌等更为成功的迭代公司有相似之处。他表示，如今的初创企业估值更高，但它们是“真正的企业” ，拥有成熟的金融模式。
尽管追逐交易的私人资本比以往任何时候都多，但Pagemill Partners董事总经理凯文?尤迪塞洛(Kevin Iudicello)表示:“我不会称之为泡沫。”“大多数公司的状况都很好，毫无疑问它们会增长——但以这样的估值?”
这取决于私人投资者是否继续对独角兽现象反应过度，提供迟到的巨额现金注资，以期获得下一个谷歌或Facebook的股权。
“资本正在从公开市场向私人市场转移， ”安德森?霍洛维茨基金管理合伙人斯科特?库珀表示。“我们只是没有看到这些十亿美元的估值一夜之间。但如果你把它看作是相对较少的ipo的替代，那么资金的集中度已经转移了。”
“如果这是一个泡沫，那么它将是我们所见过的所有维度中最奇怪的泡沫， ”库普尔说。
安德森?霍洛维茨基金(Andreessen Horowitz)提供的研究显示， 2000年投资领域的过热程度要高得多，有多得多的资金在追逐那些似乎渴望不惜一切代价进行ipo的脆弱企业。1999年至2000年，共有632宗科技公司ipo ，而随后13年的ipo数量为510宗。2014年，共有49起ipo ，今年迄今只有4起。
去年上市的公司平均有11年的历史。在1999 - 2000年,大多数公司冲进他们的4?年后上市。在资金方面， 2014年风险投资筹集了330亿美元，而1999年和2000年的风险投资分别为500亿美元和1050亿美元。
公司保持私有的时间更长有多种原因:为了避免在21世纪初降临到他们的前辈身上的公共市场崩溃;资本市场的结构性变化;以及维权股东的崛起。
但是，虽然通过“眼球”(客户)聚集受众是15年前的主要目标，但如今的大多数独角兽——比如优步和Airbnb——都是围绕真正的解决方案建立起来的， Curious.com网站(前身为Homestead)的贾斯汀?基奇(Justin Kitch)表示。就在2000年泡沫破裂前，他曾受到家的追捧，并申请将宅地科技上市。相反，他将宅地私有化了七年，直到2007年它以1.7亿美元的价格卖给了Intuit 。
“过去是不惜一切代价的增长， ”Kitch说。“现在的情况是，一旦一个人获得了很高的价值，它就会被传递给类似的公司，不管这家公司是什么。优步是一个真正的企业，处在一个变革的行业。它不是Webvan 。”
这一次， “公共市场已经学会了”
Trinity Ventures的合伙人帕特里夏?纳卡什(Patricia Nakache)从事风险投资已经超过15年，见证了互联网泡沫的盛衰和大衰退。作为一名移动商务投资者，她已经为自己赢得了声誉，现在她看到了一种与上世纪90年代末类似的趋势——尤其是在创业者处理与风投界关系的方式上。
尽管有这些相似之处，但差异是显著的。2000年，泡沫扩展到公开市场，但这一次，它集中在风险投资的成长型股权上，特别是那些通过巨额融资筹集到10亿美元的公司。“这就像逆温，但更明显， ”她说。“我们有一个局部的泡沫。公众市场已经学会了。”
事实上， “公开市场比私人市场更理性，后者在随后的几轮融资中出价过高， ”Icon Ventures管理合伙人乔?霍洛维茨(Joe Horowitz)表示。“他们注定要失望。”

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