缩减QE有什么后果 qe是什么意思啊( 二 )

实施Taper对我们有影响吗？
短期有影响，而且还不小。这绝不是危言耸听！我以前在文章中比喻过：经济刺激就像麻醉止痛药，剂量只能增不能减，一旦减少，会比之前更痛苦。
经济亦是如此，当市场习惯了充足流动性带来的资产盛宴，一旦收回流动性，本来不该跌的都跟着一起跌，比如今年一季度美债市大幅调整，黄金走弱，坐拥国内较好基本面的A股也跟风一起跌。
对于美国而言，首先美元指数将开始走强。因为收回美元流动性，意味着市场美元减少，美元有升值压力；其次，美债利率会重新上行。利率是钱的价格，钱少了，利率自然就上去了，债券利率上去了，对于美国债市可不是什么好事；最后，黄金也会下跌。实施Taper意味着美国高层认可了经济复苏成果，基本面在好转，黄金避险价值趋减。当然最重要的是美股，短期内是会跌，毕竟抽走了流动性，但长期看，经济基本面转好，利好美股。
对于中国而言，影响最大的就是资金流，因为美国货币政策收紧会使得国内资本流出，信贷在长期扩张后短期间收紧，再加上人民币相对美元贬值压力，这对中国的金融市场都会存在潜在的冲击。至于A股的话，依然还是“我行我素”，主要关注点在于国内宏观和上市公司基本面。
如果结合中美来看，我认为中国的货币政策在某种程度上既要与美国保持同步，又要保持独立性。保持同步的原因在于，如果美国宽松，而中国紧缩，到头来紧缩的效果全被泛滥的美元对冲掉了，有点接盘侠的感觉。此外，美国延长QE，也能让国内货币政策有充足的回旋空间，比如年内酝酿当中的降准。而保持独立的原因在于中美两国的经济周期不一样，我们在复苏的时候可能美国才刚刚开始，或者美国提前于我们刺激经济。而正因为这种时间差使得我们不可能与美国完全同步，比如美国的广义货币M2早在5月份增速已经升至23.1%这一高水平，一直持续至今，而中国M2增速仅为它的1/3左右。因此如果我们不做政策调整，那就相当于等着被美帝收割。当然我们也不能说美国放水，我们也跟着放水，互相伤害。
目前，市场普遍预计9月和12月的美联储会议是重要节点，但预测9月份的居多。同时预测Taper将在2022年初开始执行，并在明年三四季度实现停止扩表。如果按照这个时间轴，从今年三四季度Taper落地，到明年年初前瞻指引阶段或实施阶段，甚至到之后的加息、缩表阶段，可以说给市场留足了反应的时间。所以短期看资产价格可能会波动，但如果你是长期投资主义者，那么这种影响会随着市场反应时间而淡化，影响不会太大。

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