文章插图
一、期权是什么（期：未来 ， 权：权利）
期权是投资者约定在未来买入或者卖出某项资产的权利 。（认购：买入资产 ， 认沽：卖出资产）
二、期权的类型
1、按照期权买方的权利划分
（1）认购期权：双方约定在未来某个时间点 ， 期权买方向卖方以约定价格（行权价）买入股票/ETF（标的）的权利 。
（2）认沽期权：双方约定在未来某个时间点 ， 期权买方向卖方以约定价格卖出股票/ETF的权利 。
2、按照买方行权的时限划分
（1）美式期权：期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日行使权利的期权 。
（2）英式期权：期权买方只能在期权到期日行使权利的期权（50ETF期权是欧式期权） 。
三、期权的功能
1、风险大挪移：股指期货与ETF期权都可以被用来规避标的资产的方向性风险 。然而 ， 使用股指期货规避风险的同时 ， 也放弃了潜在的收益 ， 期权却能够在锁定最大损失的条件下获取无限的潜在收益 。同时 ， 期权价格与标的资产波动率相关 ， 还可以用来管理波动性风险 。
2、立体化作战：期权给予了投资者全方位的交易机会 ， 期权策略的多样性决定了期权用途的多样性
3、精准化打击：购买股票的话即使很聪明的投资者也没有办法拉开差距 ， 购买期权看得越准确就赚得越多 。
四、期权用途的多样性
1、方向型交易：买入认购、买入认沽等
2、波动型交易：跨式组合、勒式组合等
3、套利型交易：平价套利、箱型套利等
4、套保型交易：备兑开仓、保险策略等
五、期权合约要素及合约设计（例子：上交所期权合约标的50ETF）
六、期权的价格构成（期权价格=内在价值+时间价值）
1、内在价值（确定且可以计算）：如果立即行权 ， 期权买方的实际获利 。实值期权有内在价值 ， 虚值期权和平值期权内在价值为0 。
根据内在价值的情况 ， 可以将期权分成实值、平值、虚值
（1）实值：有内在价值 ， 期权买方若立即行权有盈利
（2）平值：内在价值为0 ， 标的价格=期权行权价
（3）虚值：内在价值为0 ， 期权买方若行权会造成损失 ， 买方不会行权
2、时间价值（有规律,但难以计算）：期权就像“阳光下的冰”一样 ， 其时间价值呈抛物线加速衰减 。时间价值的主要影响因素：波动率、时间……
七、期权价格的重要影响因素
影响期权价格的其他因素除了证券价格、时间和波动率之外 ， 行权价格、无风险利率和股息率也会影响期权的价格 。期权价格与各影响因素之间的变化关系如下表所示：

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