迪士尼绩后大涨7% 上海迪士尼股票行情分析

昨晚公布2022财年第一季度财报后，迪士尼股价终于迎来久违的飙升。
截止收盘，迪士尼涨至3.3%，报147美元，总市值2680亿美元。盘后股价继续攀升，一度飙涨超8%，收涨6.6%，现报157美元。
然而自2021年3月初到2022年2月初，迪士尼股价从201美元最低跌到130美元，跌幅最高达到34% 。

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对比来看，2020年初至今，标普500指数总体涨幅超过50%，而迪士尼在此期间的总回报率接近-3% 。另外从年初至今，迪士尼超过6%的累计跌幅，也要超过标普500指数的4% 。
总结来说就是，大盘在涨迪士尼不涨，大盘在跌迪士尼先跌。
这么一看，昨天的一波大涨确实给迪士尼萎靡不振近一年之久的股价提了口气。问题在于，这口气到底仅仅是偶尔的回光返照，还是代表着它吹响了米老鼠反攻的号角？

1 重回正轨首先来解读一下昨天这份财报。
业绩方面，第一财季营收218.2亿美元，高于分析师预期的209.1亿美元，同比大幅增长34% 。净利润为11.52亿美元，上年同期则为1800万美元。
分具体业务来看，迪士尼主题乐园和流媒体两大业务中，媒体和娱乐业务营收为145.85亿美元，同比上年同期126.6亿美元，增长15% 。
迪士尼乐园、体验和产品业务营收为72.34亿美元，与上年同期35.88亿美元相比暴增102% 。营业利润也从去年同期的亏损1亿美元一举扭亏为盈，跃升至盈利25亿美元。
另外，迪士尼在第一财季的直接面向消费者营收为47亿美元，同比增长34%；内容销售和授权业务营收24亿美元，同比增长43% 。

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数据来源：财报
至于两大业务营收重回正规的原因，分开来看，一方面是流媒体净增用户环比反弹较为明显。
第一财季，迪士尼旗下流媒体平台Disney+新增订阅用户数达1180万，订阅用户总数达1.3亿，超过市场普遍预计的1.25亿，较上年同期增长37% 。
另外，迪士尼旗下ESPN+的订阅用户数达到2130万，同比增长76%；Hulu的订阅用户数达到4530万，同比增长15% 。
新增用户的“含金量”也在同步提高。第一财季，Disney+每用户平均收入(ARPU)为4.41美元/月，同比增长9%；ESPN+的ARPU为5.16美元/月，同比增长15%；Hulu Live TV + SVOD的ARPU值为87美元，同比增长16% 。

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数据来源：财报
另一方面，后疫情时代人们开始走出家门，遍布全球的大部分迪士尼主题公园也已经重新开放。邮轮再次起航，使得迪斯尼主题公园及度假产品业务收入进一步回暖。
在疫苗逐渐普及之后，受到疫情积压的游玩需求开始爆发。去年下半年，迪士尼体验和产品部门营收在2021年三四季度的营收同比增长分别为307.6%、99.4%
2022年一季度，这一数据达到102%，远远超过市场预期的80.7% 。并且数据显示，疫情之后每名游客的消费额度也比疫情前的水平显著上升。
今年是华特迪士尼公司诞生第一个世纪的最后一年，交出这样一份超出期待的业绩无疑为迪士尼达成漂亮收尾的计划开了个好头。
但这并不代表迪士尼百年大计的最后一步能够走得高枕无忧。

2 弊病仍存还是分业务来看。首先，流媒体正在失去它自身发展的最佳历史机遇。前阵子奈飞盘后暴跌20%，原因就在于新用户增长放缓，大幅低于市场预期。
这一方面是因为后疫情时代人们重新走出家门，使用流媒体时长缩短。另一方面，疫情下以奈飞、迪士尼、苹果、亚马逊、华纳、环球等为主要参与者的流媒体决战提前爆发，也让流媒体市场在用户方面的竞争变得越发激烈。

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