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世间万物 ， 招致失败的根源 ， 无不是秩序的丧失 ， 而做空者深知这一点 ， 并试图趁火打劫 。
作者 | 猫仔
来源 | IPO那点事
数据支持 | 勾股大数据
在股票市场 ， 人人都期待牛市 ， 都乐意看见股票价格上涨 ， 但是 ， 在股票市场 ， 同样有着这样一批人物 ， 他们押注未来股票价格将会下跌 ， 等到股票真的下跌的时候 ， 就能从中获利 ， 那这样一批逆行者们 ， 外界叫他们做空者 。
做空是什么？做空又称放空、沽空（香港用语） ， 用最简单的概念来理解的话就是 ， 现在一个东西卖400元 ， 你预测它未来的价格会下跌 ， 你就向别人借来 ， 然后以400元的卖出 ， 并且需要在一定时间内重新买入 ， 还给借给你东西的人 ， 如果你重新买入的价格低于400元 ， 那么你就能从中获取到利差 。
做空者分为三类 ， 一类是做空者属于投机者 ， 他们可能是散户 ， 也能是投资机构 ， 在预先判断市场前景后出手 ， 在下跌时从中获利 。
另一类则是以索罗斯为首的做空财团 ， 他们一般是通过靠做空市场来进行套利 ， 例如索罗斯会携大量资金进入市场 ， 通过做空货币来做空整个市场 ， 而当一个国家的股票市场被做空后 ， 整个国家都会受到影响 。这类做空者无不招致各个国家的警惕 。
而最后一类做空者则是做空机构 ， 他们会公开发布关于一只股票的各种负面消息 ， 引发该只股票大幅下跌 ， 有时甚至会导致这个股票以退市告终 。
同样还是做空 ， 前后做空的评价却非常不同 ， 并引发了许多争议 。究竟是有什么争议呢？为什么争议呢？我们往下看 。
一
大空头
2008年 ， 次贷危机席卷全球市场 ， 随后2015年 ， 电影《大空头》上映 ， 这部取材于由真实事件改编的小说《大空头》一书的电影 ， 通过刻画四只做空次贷的团队 ， 将2008年金融危机前后华尔街关于金钱与人性的疯狂和贪婪表现得淋漓尽致 。
电影中 ， 时间倒回了危机发生前的2005年 ， 基金经理迈克尔·巴里在翻看房地产贷款数据时 ， 发现看似正常的数据下 ， 其实是一片混乱 ， 房地产贷款的放贷机构不断放低放贷标准 ， 甚至那些没有收入、没有工作、没有资产的人都能贷到钱 ， 而且拿到的贷款有的甚至远远高出抵押的房屋价值 。
这些放款人将手中的贷款卖给了高盛、摩根斯丹利等投行机构 ， 投行将这些贷款打包 ， 设计出一款房屋抵押贷款债权 ， 又称次级抵押债 。而这样一个应该是存在高风险的债券居然获得了穆迪等评级机构的好评 ， 有了四大评级机构高评级背书的次级抵押债一经推出 ， 便收到了市场的欢迎 。投行后来还推出了风险更加高的债务抵押债券（Collateralized Debt·Obligation） ， 又称CDO 。


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发现到这一切的迈克尔很快意识到 ， 这是一个千载难逢的大好机会 ， 迈克尔·巴里决定 ， 他要做空房地产市场 。迈克尔随后囤积了大量的CDS ， CDS又称次级抵押贷款债券的信用违约互换 ， 也就是一种债券保险 ， 如果债券真的出现违约 ， 保约价值就会上升 ， 以弥补债券持有人的损失；如果债券本息顺利偿还 ， 则最多损失的是购买CDS的费用 。

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