从这点来看，茅台上市后盈利能力最强那年，比起中国飞鹤还差一点 。
看来，卖奶粉比卖茅台还赚钱？

3、重营销轻研发
我们都知道，研发代表着一个企业的综合竞争力、长期生命力，以及产品质量 。
在如此高的毛利率下，号称“研发费用全世界第一”的飞鹤，到底投入了多少钱呢？
近三年，飞鹤的研发费用分别是0.14亿元、0.15亿元和1.09亿元，2019年第一季度为0.3亿元 。以最新的营业收入计算，2018年和2019年第一季度的研发投入占经营收入比例分别只有1.05%和1.09% 。
澳优的研发成本为1.321亿元，占营收比例比1.96%；其次是拥有合生元的健合集团，其研发成本为1.637亿元，占营收比例1.5% 。⑨

以后三家企业一比，你就知道哪个占比不比飞鹤高？
说好的飞鹤全球第一呢？
那么，如果赚来的钱并没有用在研发上，钱去哪了？
答案是，营销 。
2018年，飞鹤重金邀请知名女星章子怡代言，并录制了多条视频广告在电视台播放 。
此外，为了证明“飞鹤奶粉，专为中国人研制，更适合中国宝宝体质”，演员马丽、奥运冠军刘璇等多位娱乐圈、体育圈、教育圈大咖都被飞鹤邀过来站台 。
无论是代言人，还是铺天盖地的广告，想必都很贵，想必还是要消费者来埋单 。
2019年，飞鹤还在一二线城市投放了大量电梯广告、站台广告等 。
飞鹤还热衷搞线下活动 。据了解，飞鹤有一支由上万名导购组成的地推铁军，驻扎在全国超过10万个零售终端、母婴店，要求经销商举办活动的频率不得低于两天一场，而且每场活动的费用要拉动10倍的销售额，如果连续两次不达标，就要被撤换 。
在这样的天罗地网下，飞鹤一年能办超过50万场活动，这样算下来平均每天就有约1370场活动同时开启 。⑩
如此大费周章的宣传，飞鹤销售成本也随之明显飙升，2019年飞鹤的销售成本为41.12亿元，同比2018年增长了21.9% 。其中，销售及经销开支为38.48亿元，几乎和2019年的净利润39.35亿元持平 。
高额的营销费用，让人遐想这奶粉有多少“真材实料”？
话说至此，营销和研发，到底哪个才是飞鹤的核心？
答案，通过以上的数据就会一目了然！

结尾
据国家统计局数据，2019年，中国全年人口出生率为10.48‰，再度触底创新低 。人口出生率的下降，毫无疑问地影响了国内婴幼儿配方奶粉市场的需求总量 。
2020年，婴幼儿奶粉市场或许迎来真正的寒冬 。在市场增量空间不大的情况下，存量竞争会进一步加剧 。
想要在激烈的竞争中胜出，势必需要企业加大对产品以及研发的投入 。飞鹤的slogan是“一罐好奶粉”，这不绝对只是把“我们的研发费是世界第一的”挂在嘴边，更是要落到实处 。
在此，想必冷友斌也会明白，当第一其实没这么重要，重要的是做产品的良心 。

参考资料：
①新浪财经，《至少一小时》，2020年5月19日
②③⑨老斯基财经，《飞鹤别学鸠摩智》，2020年6月9日
④⑩远川研究所，《中国奶粉往事》，2020年6月20日
⑤东方财富网，《上市后首份业绩发布：飞鹤2019年营收同比增长32.0%》，2020年3月23日
⑥中新经纬，《卖白酒的干不过卖奶粉的？飞鹤：是的》，2020年4月18日
⑦节点财经，《飞鹤财报背后：一罐奶粉毛利率76%，你的奶粉钱花哪了？》，2020年4月11日
⑧市界《飞鹤奶粉遭做空背后：盈利能力超越茅台，研发仅占营收1%》，2019年11月23日
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