药明系为什么这么牛药明生物和药明康德的关系

01
在中国医药领域，最强势的细分板块要属谁？毫无疑问是CXO(包括CRO、CMO/CDMO) 。不管是股价，还是业绩表现，均给投资者带来持续的大惊喜。
从2019年初统计至今，2年多时间，CXO龙头们的股价表现简直就是逆天的存在。其中，康龙化成怒涨1950%，药明生物和泰格医药均暴涨超600%，凯莱英大涨400%，药明康德大涨超380% 。
（CXO龙头股价表现，来源：Wind）
尤其是药明生物和药明康德，本身就是千亿级别的体量，短短2年多时间能有如此丰厚的涨幅，可见市场的一致性预期有多么强烈。
我们把视角拉近，最近3个交易日，药明康德暴涨逾22%，药明生物大涨10%，走出了一波漂亮的大行情。今日，在大盘扑街的情况下，药明系再度逆势爆发，前者封板涨停，后者一度暴涨逾11% 。
（CXO龙头的股价表现，来源：Wind）
这不是机构抱团能够简单进行解释的。从市场层面去看，过去几年不惧风雨，股价一涨在涨，本身就说明了很大的问题。因为价格几乎反应了所有信息，不断新高的股票，背后一定有硬核的逻辑。
02
过往几年，CRO龙头们发布全年业绩的时候，股价都会迎来一波高光时刻，今年也不例外。周二晚间，昭衍新药公布2020年业绩预告，归母净利润增长70%—80%，再超市场预期。这引发了周三CRO板块的集体暴涨，市场预期CXO龙头们会有超预期的高速增长。
周四，药明康德披露业绩，全年净利润增速高达50-60%，扣非增速达到20-25% 。扣非比较低，主要是因为公司有不少投资收益，亦是有关CRO产业链的，市场基本把公司的投资性收益当成了主营利润来看待。2020年业绩增速是非常快的，这是今日股价涨停，带动整个CRO再度爆发的重要导火索。
CXO龙头业绩能够在过去几年表现如此之好，主要逻辑是背后有一个高速增长的黄金赛道。
这里先普及一个概念——CRO，即通过合同的形式为制药企业和研发机构在药物研发过程中提供专业化服务的公司和组织。CRO又分为临床前CRO和临床CRO，前者包括化合物研究和临床前研究，主要标的就是药明康德、康龙化成、昭衍新药，后者涵盖临床1期至4期，主要有临床研究、注册与审批以及上市后再评价等环节，龙头标的有泰格医药。
另外，CMO是指为生物医药公司提供医药产品规模化定制生产服务。CDMO是指医药领域定制研发生产，是一种新兴研发生产外包模式（从CMO延伸过来，可以理解为CMO+研发），主要标的有药明生物。
（CXO全产业链，来源：机构）
据Frost&Sullivan数据分析，2014-2018年，全球CRO市场规模从400亿美元增长至579亿美元，年复合增长率为9.7%，预计2023年将达到952亿美元，增速将提升至10.5% 。
过去5年，全球CMO市场复合增长率为10.7%，未来5年将达到518亿美元，平均复合增长将达到14% 。
（图：2014-2023E全球CRO行业规模及增速）
CXO是全球位数不多增速能够达到两位数的细分行业，而中国该领域增速更快更猛。
2018年，中国制药研发总支出174亿美元，预计到2023年将增至493亿美元，5年增长率为23.1%，是全球预计年复合增长率4.5%的5倍以上。大量重复、试错的研发管线，并没有浪费掉，而是进入了CXO的口袋里。
根据弗若斯特沙利文，预计到2023年中国CRO市场规模将增至191亿美元，从2018年至2023 年期间的CAGR为28.3% 。临床CRO景气度最高，未来有望维持30%以上的增速，而临床前CRO则有望维持20%以上的增速。
（图：2014-2023E 中国CRO行业规模及增速）

以上关于本文的内容，仅作参考！温馨提示：如遇健康、疾病相关的问题，请您及时就医或请专业人士给予相关指导!

「四川龙网」www.sichuanlong.com小编还为您精选了以下内容，希望对您有所帮助：

药明系为什么这么牛 药明生物和药明康德的关系

药明系为什么这么牛药明生物和药明康德的关系