目前来看，短期内公司医疗健康业务恐难有起色 。长期看经过一轮严冬，中小型口罩、手套企业被逐步淘汰后，产能较大、品质稳定的大型企业终将会获得市场平均利润，公司前期的投资也才会得到回报 。




除医疗健康产品之外，2021年公司绿色石化产品的营业利润同比下滑57%，仅剩3亿，是公司利润下滑的另一个原因 。


而公司主力业务——改性塑料，连同新材料业务作为非标定制产品，公司能在一定程度上将成本压力向下游转移，利润表现相对较为稳定 。


其中，改性塑料业务营收和营业利润分别同比增长24%和下降6%，而新材料业务营收和营业利润分别同比增长51%和29%，表现较为优秀 。


总结来说，2021年公司利润大幅下滑，与原材料价格上涨带来的毛利率下降有关，更与医疗健康板块盈利的理性回归有关，都是很容易通过数据推算出来的 。


改性塑料地位稳固，新材料是第二引擎


改性塑料板块包括原改性塑料和环保高性能再生塑料 。其中改性塑料方面，公司依旧是亚太地区规模最大、国内市场占有率第一的生产企业，环保高性能再生塑料的产销量也稳居国内行业第一 。


2021年，公司改性塑料实现销量156.3万吨，同比增长11%，增长稳定 。


其中车用材料方面，公司保持着主流汽车企业全球主要合作伙伴的地位，尤其在新能源汽车方面开发出多项新产品 。


2021年，国内乘用车销量仅同比增长3.3%，而新能源汽车异军突起、销量同比增长148% 。公司也没浪费这次机会，实现车用材料销量61.8万吨，同比增长27% 。


环保高性能再生塑料方面，2021年公司实现销量18.2万吨，同比增长31%，维持着多年的高速增长，2017-21年销量CAGR达到30% 。


2020年中国产生的废塑料约6000万吨，回收量仅约1600万吨，总体回收率不足30% 。环保高性能再生塑料是解决塑料废弃物污染、加速再生产业升级的关键，市场空间巨大，行业发展已进入快车道 。


公司已经建成60余个资源回收网点、以及6个前处理车间，废塑料处理能力达12万吨，再利用产品已实现对食品级PP、PE新塑料的同等级替代、以及在高档汽车内饰件的应用 。


新材料产品包含完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料，2021年新材料产品毛利率为33.9%，是公司毛利率最高的业务，也是公司增长较快的业务，2021年实现销量10.2万吨，同比增长29% 。


完全生物降解塑料方面，随着国内双碳战略的推进和“禁限塑”的实施，国内可降解塑料需求快速增长，引来更多资本布局可降解塑料项目，市场竞争有所加剧 。


但公司拥有先发优势，位于全球完全生物降解塑料生产商的领跑阵营，目前已有PBAT树脂年产能18万吨，2021年受限于产能爬坡，最终实现销售8万吨，同比增长22% 。


特种工程塑料方面，公司是国内品种最多、产业化规模最大的企业，也是国内特种工程塑料领域的领导者，具有一定的国际影响力 。其中，在LED照明和显示支架、电子连接器等细分行业，公司均已成为国内最大、最强的解决方案供应商 。


同时，公司5G通信高速连接器用的LCP材料的应用推广处于领跑地位，该产品的成功研发和产业化，也使公司成为继PA10T之后又一特种工程塑料品种国内最大的供应商 。


2021年，公司特种工程塑料实现销量1.8万吨（其中LCP销量0.3万吨），同比增速高达69% 。

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