中国玻尿酸行业30年：两个女人的逆袭大戏玻尿酸行业的龙头老大( 七 )

这其中，一方面，还是女人的钱好赚。女性为了变美、变年轻甘愿一掷千金、万金，市场需求量极为旺盛。

另一方面，这两家玻尿酸企业入局较早，吃到了政策红利。而随后获得国家监管层面审批通过的玻尿酸产品少之又少，使得华熙生物、爱美客这些生产和经营玻尿酸的企业无形中建立起了自己的“护城河” 。

截至2021年底，国家药品监督管理局认证获批上市的注射用玻尿酸产品只有23种，分别归属华熙生物以及爱美客等十多家国内外企业。

正是较高的进入门槛，使得上游的原料商（华熙生物）、针剂生产商（爱美客）始终处于产业链的高端位置，牢牢掌控着话语权，并分走了其他体量远不如自己的企业大部分的利润。

这或许也是华熙生物股价高位时直逼千亿，随后股价都近乎“腰斩”，市盈率却依然高达109倍的原因。

爱美客同样如此，2020年营收虽然达到7.09亿，净利润4.4亿，在整个A股市场不值一提。但还是维持着千亿市值，市盈率高达195倍。

随着这条赛道越来越多的强有力竞争者出现，市场也在不断质疑，这两只玻尿酸的“牛股”估值还能维持多久。

07 玻尿酸行业背后挤满了竞争者在国内玻尿酸行业，还有一家不得不提的企业，昊海生科。

2015年在港股上市、2019年登陆科创板的昊海生科创始人蒋伟显得极为低调和神秘。

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2007年，蒋伟夫妇创立了上海昊海生物科技股份有限公司，在连续收购了三家医用透明质酸钠制剂生产企业后切入到医美行业，但是主营还是眼科及骨科粘弹剂材料供应业务。

在玻尿酸产业中，昊海生科早期以代理进口产品为主。直到2013年9月，才推出首款玻尿酸产品“海薇”，并以每三年发布一款玻尿酸新品的节奏，陆续又推出“姣兰”和“海魅”两款玻尿酸产品。

2021年三季度，昊海生科营收为12.7亿元，收入同比增长42.9%，实现归母净利润3.1亿元。其中玻尿酸产品营收1.2亿元，同比增长143.16% 。

昊海生科在玻尿酸领域的发力集中在整形美容与创面护理产品系列上，虽然与华熙生物、爱美客产业链不同，但同属于一条赛道，其产品毛利率同样在90%以上。

正因其玻尿酸产品超高的毛利率，昊海生科与华熙生物、爱美客也被称为A股“医美三剑客” 。

医美产业的火热，自然少不了其他企业前来分杯羹，比如老牌的医药企业华东医药。

与之前三家民营机构相比，华东医药的体量要大得多，其是一家集研发、生产和销售为一体的综合性上市药企，2020年总营收就达到336.83亿，净利润24.3亿元。

大块头的华东医药其实也一直在医美的赛道上不紧不慢地“跑着” 。

2013年，华东医药通过代理韩国玻尿酸品牌“伊婉”，占据了国内玻尿酸行业25%的市场份额，连续五年都力压“医美三剑客” 。

随后几年，财大气粗的华东医药以收购和入股的形式，将国外的长效微球、美白以及肉毒素产品等技术和代理权相继收入囊中。

学到技术，又会融会贯通的华东医药也打造出了属于自己的“秘密武器” 。

2021年4月，华东医药独家研发的胶原蛋白刺激剂长效微球Ellansé（伊妍仕）刚获得NMPA上市批准，股价便大涨了42.7% 。

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